大家好，我是专注即时零售领域的刘老实。
一场烧钱数百亿的外卖大战，让互联网巨头们迎来 冰火两重天：美团业绩暴跌、股价承压，阿里却借势逆势增长。
从财报数据看，美团陷入显著盈利困境：2025 年二季度经营利润仅 2.26 亿元，同比暴跌 98%；经调整净利润 14.93 亿元，同比下滑 89%；核心本地商业板块经营利润率更是从 25.1% 骤降至 5.7%，利润空间被竞争严重挤压。财报发布后（8 月 27 日），美团 - W 单日跌幅超 10%，9月1日开盘再度下跌4%，总市值较高点腰斩至 6300亿港元。
反观阿里，虽非公认会计准则净利润同比下降 18% 至 335.1 亿元，但归属普通股股东净利润达 431.16 亿元，同比大增 76%；更关键的是，其现金及流动投资规模达 5856.63 亿元，是美团（1711 亿元）的 3 倍多，为长期竞争储备了充足 弹药。资本市场随即给出正向反馈：8 月 29 日阿里港股收涨 12.9%，9 月 1 日股价进一步飙升近 19%，总市值突破 2.6 万亿港元。
这场大战的分化并非偶然，而是双方战略选择的直接结果。
美团：被动防御下的 双线承压
美团的困境源于 被动反击—— 为应对竞争，其销售及营销开支同比激增，但仍难阻用户分流。而阿里旗下淘宝闪购恰好承接了部分需求：截至 2025 年 8 月前三周，淘宝 App 月活用户同比增长 25%，闪购日订单峰值突破 1.2 亿单、月活用户突破 3 亿，日活跃骑手超 200 万。
更棘手的是美团 双线承压 的现状：既要守住外卖基本盘，又要拓展即时零售业务，导致新业务亏损扩大。正如美团核心本地商业 CEO 王莆中坦言，美团 参战 是 为了自保和生存——别人用非理性的方式冲击你，你被迫反击。如果在主营业务上我们不参与的话，连转 AI 的机会也没有了；同时，美团也呼吁社会各界反思这种非理性竞争模式。
阿里：生态协同下的 趁势扩张
阿里的增长则依赖 即时零售 + 电商 的生态协同：其投入巨额销售费用，核心是通过高频外卖业务为淘宝引流。正如阿里电商 CEO 蒋凡所言，淘宝闪购直接拉动手淘 2025 年 8 月 DAU增长 20%，流量上涨进一步带动广告和 CMR提升，形成 流量 - 收入 - 用户活跃度 的正向循环。
阿里更明确了长期目标：预计未来三年，闪购与即时零售将带来 1 万亿新增成交，相当于从本地生活市场直接 抢食 增量 —— 这背后，是饿了么多年积累的本地生活能力为基础，快速实现规模领先，让市场看到 高频带低频 的清晰盈利路径。
这场博弈的本质，是两种竞争逻辑的碰撞：美团在 保基本盘 中消耗过多资源，而阿里借生态协同实现 趁势扩张，通过淘宝闪购完成用户与订单的双重增长 ——美团跌倒，淘宝吃饱 的表象下，实则是互联网行业从 烧钱抢规模 到 生态比效率 的关键转折。
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