铁公鸡将要实施ST？吉林高速大赚5亿不分红，上交所出手

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4月12日，吉林高速披露2023年年报，报告期内，公司实现了5.46亿元的净利润，同比增长38.84%;扣非后的净利润为5.16亿元，同比增长31.33%。至此，吉林高速取得了净利润连续三年同比上涨的业绩。然而，在2023年大赚5个亿的情况下，吉林高速却做出了令人大跌眼镜的决定：不进行利润分配，不进行现金分红、不实施送股和资本公积金转增股本。

据公司公告显示，2019年至2023年，吉林高速年度实现归母净利润分别为1.89亿元、0.99亿元、3.18亿元、3.94亿元、5.46亿元，连续五年盈利、连续三年盈利增长，但公司现金分红比例仅分别为0、0、10.18%、0、0，仅2021年度低比例分红3240.95万元。

据企查猫显示，吉林高速全称为吉林高速公路股份有限公司，公司前身为东北高速公路股份有限公司(已注销)，成立于2010年3月1日，注册资本为189055.31万人民币，法定代表人蒋涛。公司经营范围包括公路投资、开发、建设、养护和经营管理;清障、救援;建筑材料(高危高耗高污产品及落后产能除外)生产、经销;公路工程咨询等。据企查猫股权穿透图显示，吉林高速公路股份有限公司对外投资企业共7家，其中2家存续和2家在业状态及2家注销状态。

4月14日晚间，吉林高速收到了上交所下发的问询函，主要针对公司连续多年盈利，有能力现金分红却未实施分红一事。交易所要求吉林高速说明，是否存在大额资金闲置的情况;详细列示留存资金的具体使用规划，充分说明相关资金安排的必要性和紧迫性;并说明公司是否为中小股东参与现金分红决策提供便利，以及公司为增强投资者回报水平拟采取的切实有效的措施。

对于吉林高速盈利不分红，一些投资者在股吧里调侃称：这是要ST了?再不分红就要被ST啦!

4月12日，沪深北交易所发布的拟向社会公开征求意见的具体业务规则中就涉及现金分红的制度安排。据悉，为引导上市公司积极现金分红，进一步提高分红的持续性、稳定性，沪深交易所对分红不达标的上市公司采取强约束措施。将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入实施其他风险警示(ST)的情形。主板方面，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施ST。

回看高速公路行业经营现状：

——还本付息压力大

根据交通运输部发布的历年《收费公路统计公报》，从债务余额的角度来看，2013-2021年我国高速公路债务余额逐年增长，且增长幅度维持在较高的水平，2013-2021年复合增长率为11.52%。随着债务规模持续扩大，偿还债务利息支出将不断增加，高速公路行业还本付息压力极大。

注：截至2024年1月25日，交通运输部尚未公布《2022年全国收费公路统计公报》

——收支缺口明显扩大

从收入、支出角度来看，2013-2021年我国高速公路收支缺口呈较明显的扩大趋势，年复合增长率高达33%，且随着债务规模持续扩大、造价成本不断提高以及公路逐渐老龄化，后续改扩建和大小修费用还将持续上涨。总体来看，高速公路运管行业整体亏损状态明显，主业经营压力较大。结合历年统计数据及市场变动趋势，初步统计2022年高速公路收支缺口将继续扩大，约为6591.6亿元。

——交通运输结构变化影响高速公路通行费收入

从交通运输结构分析，随着铁路、民航的快速发展以及政府加快推进货运公转铁的进程，2016-2022年我国公路货物运输和旅客运输周转量占比都有不同程度的下降，其中，旅客运输周转量占比下降幅度明显，从2016年的32.88%下降到了2022年的18.6%，其在一定程度上直接影响了高速公路通行费收入。

产业研究院报告认为，十三五时期，我国综合交通运输体系建设取得了历史性成就，高速公路对20万人口以上城市覆盖率超过98%，高速公路省界收费站全面取消，交通物流降本增效成效显著。十四五时期，我国高速公路行业将呈现出行业企业合并重组的趋势明显、行业企业打破地域壁垒、大型央企转型渗透高速公路运营领域和高速公路智能化进程加快等发展趋势。

根据《十四五现代综合交通运输体系发展规划》，至十四五期末，全国高速公路建成里程有望达到19万公里，国内高速公路路网建设布局逐步完善。初步预测到2027年，中国高速公路里程有望突破20万公里。

经济学人APP资讯组

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